年報—國際集運市場展望

導(dǎo)語do2大陸橋物流聯(lián)盟

需求的穩(wěn)健增長、減少的新船訂單、改善的運價和集運業(yè)的整合潮，讓2017年的集裝箱運輸市場在連續(xù)虧損6年之后，迎來華麗轉(zhuǎn)身。目前業(yè)內(nèi)普遍認為，行業(yè)最黑暗的時刻已經(jīng)過去，未來的道路一片光明。do2大陸橋物流聯(lián)盟

即將到來的2018年是否能夠如人所愿，延續(xù)2017年的上升趨勢呢？通過數(shù)據(jù)分析可以看出，2018年市場在需求側(cè)和供給側(cè)都存在一些加分項和扣分項，但整體前景依然可期。do2大陸橋物流聯(lián)盟

全球經(jīng)濟復(fù)蘇，需求增長超預(yù)期do2大陸橋物流聯(lián)盟

全球經(jīng)濟自2016年中期進入上行周期，2017年以來，上行力度繼續(xù)增強。國際貨幣基金組織（IMF）在報告中，將2017年全球經(jīng)濟增長預(yù)期上調(diào)至3.6%。IMF認為，2017年全球75%的經(jīng)濟體增速都將加快，這也是全球經(jīng)濟近十年來最大范圍的增長提速。世界貿(mào)易組織（WTO）的報告則顯示，2017年第三季度全球貿(mào)易景氣指數(shù)為102.6，為2011年4月以來的最高值，顯示全球貿(mào)易正持續(xù)復(fù)蘇。該組織預(yù)計，2017年全球貿(mào)易有望增長3.6%，約為2016年增速的3倍。do2大陸橋物流聯(lián)盟

貿(mào)易的快速增長，帶來了集裝箱運輸需求和港口吞吐量的大幅提升。2017年，集裝箱運輸行業(yè)盈利水平大幅改善，和超預(yù)期的需求增長密不可分。根據(jù)德路里預(yù)測，2017年全球集裝箱貨運量有望突破2億TEU大關(guān)，增幅達5.4%，創(chuàng)下2012年以來最快增長水平（見圖1）。do2大陸橋物流聯(lián)盟

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Alphaliner數(shù)據(jù)也顯示，2017年第三季度，全球集裝箱港口吞吐量同比增長7.7%，創(chuàng)7年來新高。值得注意的是，2017年第一二季度，全球集裝箱港口吞吐量增速分別為5.8%和7.4%，連續(xù)三個季度持續(xù)快速增長。Alphaliner預(yù)計，2017年全年港口集裝箱吞吐量將達到7.7億TEU，增長6.4%。do2大陸橋物流聯(lián)盟

供給側(cè)改革持續(xù)推進，延緩運力增長do2大陸橋物流聯(lián)盟

再看運力市場，2017年集裝箱新船交付量處于相對低位。2017年1-11月，新交付集裝箱船舶運力約110萬TEU，預(yù)計全年交付115萬TEU，高于2016年，但低于過去十年（2007年-2016年）年均交付量123萬TEU，整體仍處于相對低位。do2大陸橋物流聯(lián)盟

同時，船舶拆解量處于相對高位。2017年1-11月，拆解運力約38萬TEU，預(yù)計全年拆解42.1萬TEU。盡管2017年船舶拆解步伐較2016年明顯放緩，但與過去9年相比，2017年全年拆解量仍處于相對高位。do2大陸橋物流聯(lián)盟

此外，集裝箱新船訂單不斷減少。截至2017年12月初，全球集裝箱船手持訂單量共計334艘、270.1萬TEU，不足2008年最高峰時的一半。2017年以來，集裝箱船手持訂單量逐月遞減，10月份更降至2003年12月以來的最低水平。同時，集裝箱船手持訂單占現(xiàn)有船隊比例屢破新低。2017年7月底，這一比例僅為12.4%，為有記錄以來的最低水平。do2大陸橋物流聯(lián)盟

在供給側(cè)改革的持續(xù)推動下，2017年全球集裝箱船運力保持低速增長。根據(jù)Alphaliner預(yù)計，2017年全球集裝箱船運力同比增長3.7%，為有記錄以來增速第二低的一年（見圖2）。do2大陸橋物流聯(lián)盟

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供需緩和，運價提升，企業(yè)繼續(xù)追求規(guī)模效益do2大陸橋物流聯(lián)盟

在運力供給低速增長和運輸需求穩(wěn)步提升的雙重利好下，2017年集裝箱運輸市場供需矛盾有所緩和，市場運價顯著提升。do2大陸橋物流聯(lián)盟

2017年，上海出口集裝箱運價指數(shù)（SCFI）均值為827點，較上年增長27%。分航線看，歐美航線平均運價水平增幅基本在20%左右；波斯灣、非洲和南美航線的平均運價水平同比增幅則達50%左右；南非航線平均運價水平幾乎是上年同期的2倍。南北航線的運價表現(xiàn)明顯好于傳統(tǒng)東西干線（見圖3）。do2大陸橋物流聯(lián)盟

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運價的提升，顯著改善了船公司的利潤水平。Alphaliner數(shù)據(jù)顯示，2017年第二季度，主流船公司平均利潤水平在連續(xù)消沉6個月后，再次回到盈虧平衡線之上。2017年第三季度，行業(yè)平均營業(yè)利潤率達到5.0%，較第二季度提升了2.2個百分點，是2015年第二季度以來的最高水平。在Alphaliner統(tǒng)計的樣本船公司中，2017年第三季度除現(xiàn)代商船仍為虧損外，其余主要船公司均實現(xiàn)盈利。德路里認為，2017年集裝箱運輸行業(yè)利潤或?qū)⒊^60億美元。do2大陸橋物流聯(lián)盟

此外，2017年船公司在追求規(guī)模效應(yīng)的道路上一路前行，行業(yè)整合仍在繼續(xù)。比較2017年年初和年底的全球前十大船公司排名，市場送別了漢堡南美和阿拉伯輪船，迎來了規(guī)模更大的馬士基航運和赫伯羅特，前十大船公司的市場份額，也從年初的68%提升至目前的77.2%，行業(yè)集中度再次提高（見表1）。do2大陸橋物流聯(lián)盟

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另外值得一提的是，2017年的兩場“婚禮”——馬士基收購漢堡南美和赫伯羅特收購阿拉伯輪船，占據(jù)了赫伯羅特和馬士基航運的大部分精力，從某種程度上削弱了這兩家公司的市場競爭力度，降低了他們參與價格戰(zhàn)的可能性，這或許也是2017年運價得以恢復(fù)的另一個重要原因。do2大陸橋物流聯(lián)盟

2018年供求關(guān)系繼續(xù)改善，運力管理影響運價走勢do2大陸橋物流聯(lián)盟

過去的一年，全球經(jīng)濟呈周期性上升，復(fù)蘇基礎(chǔ)十分廣泛。雖然目前經(jīng)濟下行的風(fēng)險較小，但并不意味著沒有風(fēng)險，地緣政治、貿(mào)易保護主義等仍需要密切關(guān)注。do2大陸橋物流聯(lián)盟

盡管全球經(jīng)濟穩(wěn)健復(fù)蘇能夠推動貿(mào)易增長，但貿(mào)易保護主義威脅上升，將阻礙全球貿(mào)易發(fā)展。不少國家經(jīng)濟增長的包容性不足，貧富分化嚴重，社會矛盾突出，“逆全球化”的溫床并未消失，貿(mào)易保護主義抬頭趨勢仍將延續(xù)。主要發(fā)達國家貨幣政策正?；涌?，也將影響全球貿(mào)易。此外，全球貿(mào)易規(guī)則也面臨更多不確定性。WTO預(yù)計，2018年全球貿(mào)易增長3.2%，低于2017年3.6%的增長水平。do2大陸橋物流聯(lián)盟

2018年，隨著集裝箱新船的集中交付，預(yù)計傳統(tǒng)東西干線的壓力增加，而諸多南北航線也將迎來層級替代的挑戰(zhàn)。從三大航運咨詢機構(gòu)的預(yù)測來看，2018年，全球集裝箱運力的增長水平將高于2017年，運輸需求的增幅普遍低于2017年。可以說，集裝箱運輸市場的供求關(guān)系在不斷改善，但難有根本改變（見表2）。do2大陸橋物流聯(lián)盟

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在供給側(cè)方面，船舶集中交付，訂單重現(xiàn)市場，運力恐加速增長，但仍有很大的調(diào)控余地。do2大陸橋物流聯(lián)盟

2017年11月，全球集裝箱船隊運力達到2100萬TEU，再創(chuàng)歷史新高。盡管2017年運力仍處于較低的增長水平，但2018年這一情況恐將逆轉(zhuǎn)。do2大陸橋物流聯(lián)盟

首先，2018年將迎來船舶集中交付，預(yù)計將有218艘、超過170萬TEU運力交付，其中約有90艘10000TEU以上型船舶（見表3）。同時，拆解運力將繼續(xù)放緩，2018年全年拆解運力可能不足40萬TEU。do2大陸橋物流聯(lián)盟

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其次，新船訂單再度重現(xiàn)市場。2017年，達飛輪船和地中海航運相繼下單訂造22000TEU型集裝箱船，并可能繼續(xù)更新船隊。劍指全球第8大集運公司的現(xiàn)代商船，在獲得政府資助后，也于近期宣布下單訂造11艘11000TEU型船，并計劃在未來繼續(xù)訂造9艘20000TEU型船。長榮海運也于近期發(fā)布公告稱，將訂造8艘11000TEU型船。do2大陸橋物流聯(lián)盟

眼下，造船成本相對較低，隨著達飛輪船和地中海航運的相繼下單，不排除會有更多的船東效仿而行。比如志在擴大船隊規(guī)模的韓國SM航運，以及中大型船舶相對稀缺的THE聯(lián)盟成員。還有一點值得關(guān)注，達飛輪船和地中海航運在訂造大型船舶的同時，還在對現(xiàn)有船舶進行改造，提升船舶裝載能力，變相增加市場運力。Alphaliner預(yù)計，2018年集裝箱船隊運力將增長5.6%，高于2017年3.7%的增幅。do2大陸橋物流聯(lián)盟

雖然2018年運力增長有可能加快，但可調(diào)控的空間也很大。2017年以來，市場閑置運力一路下滑，第四季度是市場傳統(tǒng)淡季，然而閑置運力不足50萬TEU，約是2016年年底時的三分之一，這也為承運人來年進行運力調(diào)整預(yù)留了很大的空間。do2大陸橋物流聯(lián)盟

運價方面，德路里預(yù)計，2017年全航線加權(quán)平均運價（包括燃油附加費，下同）將比2016年增長11.5%。從供需關(guān)系和行業(yè)格局來看，運力管理將成為引導(dǎo)2018年市場運價走勢的關(guān)鍵因素，更加關(guān)系到2018年船公司的盈利水平。德路里認為，2018年運價增幅將放緩，預(yù)計全年全航線平均運價同比增長3.8%，難及2017年的水平（見表4）。在2018年市場需求整體向好的背景下，如何把控好運力調(diào)整的節(jié)奏，是擺在船公司面前的重要課題。do2大陸橋物流聯(lián)盟

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整合潮轉(zhuǎn)入內(nèi)部，市場進入穩(wěn)定周期do2大陸橋物流聯(lián)盟

經(jīng)過之前兩年的并購與重組，表面上看，集運市場的整合熱潮已經(jīng)降溫。一方面，可供并購的公司越來越少；另一方面，業(yè)界普遍認為，2016年上半年是行業(yè)階段性低谷，現(xiàn)在的市場環(huán)境比當(dāng)時已改善很多，并購價格不斷上行，已經(jīng)過了“大魚吃小魚”的最佳時機。do2大陸橋物流聯(lián)盟

但實際上，整合仍在繼續(xù)，只不過船公司的焦點已經(jīng)從找誰整合轉(zhuǎn)換為如何整合。目前，排名靠前的船公司，除地中海航運之外，都已在過去兩年實施了整合項目。但在完成名義上的整合之后，想要真正發(fā)揮整合的協(xié)同作用，就要看各家公司如何實現(xiàn)運營等方面的內(nèi)部整合。預(yù)計2018年，各家船公司將著重進行公司航線服務(wù)、內(nèi)部系統(tǒng)及運營流程的整合，以期在最短時間內(nèi)發(fā)揮出整合的協(xié)同效應(yīng)。do2大陸橋物流聯(lián)盟

在聯(lián)盟運營方面，從2017年開始，聯(lián)盟航線從原來的歐美干線進一步擴充至中東、紅海航線，隨著聯(lián)盟運營范圍的不斷擴大，以及運作機制的日益成熟，集裝箱運輸市場聯(lián)盟運作模式趨向穩(wěn)定。經(jīng)過本輪整合重組，市場集中度明顯提升，未來出現(xiàn)惡性價格競爭的概率有望大幅下降，運力投放也會更加理性，市場將進入相對穩(wěn)定的增長周期。do2大陸橋物流聯(lián)盟

具體到各大航線市場走勢，2018年均有一定的機會。do2大陸橋物流聯(lián)盟

在東西向主干航線上，補庫存周期或已開啟。2018年，主干航線貨量增長可期，但需要警惕運力增速過快對需求的稀釋作用。do2大陸橋物流聯(lián)盟

南北航線需求也將保持增長，但需要避免運力大量涌入對市場造成的負面影響。隨著大宗商品價格的推升，拉美和非洲國家逐步走出經(jīng)濟衰退，鑒于這些地區(qū)巨大的市場潛力，船公司在該地區(qū)的航線鋪設(shè)逐步向大船化方向發(fā)展。目前，在亞洲-南美西航線已有10多艘10000TEU型船運營，多哥、剛果、安哥拉、喀麥隆等非洲國家港口，也已經(jīng)能夠接收萬箱船掛靠。do2大陸橋物流聯(lián)盟

此外，隨著全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來的全新的經(jīng)貿(mào)新格局，區(qū)域市場可能更具活力和增長潛能。據(jù)德路里統(tǒng)計，2016年全球各區(qū)域內(nèi)市場的貨運量占總貨量的42%，是三大市場中貨量占比最高的市場。其中亞洲區(qū)域內(nèi)貨量份額占區(qū)域內(nèi)市場總量的80%，歐洲區(qū)域內(nèi)和美洲區(qū)域內(nèi)貨量占比分別為12%和4%。do2大陸橋物流聯(lián)盟

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