航運產業景氣度回升 港口行業迎良機

吞吐量為港口行業業績主要推動力，港口行業收入成本構成要素為相關費率、吞吐量、固定成本、變動成本。港口行業固定成本主要為固定資產折舊，每年金額確定，變動成本主要為人工、燃料、電力等受吞吐量變動影響，相關費率取決于宏觀環境、港口的談判能力等因素，據連云港(601008,股吧)等港口透露現階段費率相對穩定，綜合來看，目前吞吐量為港口行業業績主要推動力。p0G大陸橋物流聯盟

港口吞吐量、業績雙升，發展迎拐點。受益于全球經濟回暖、航運產業景氣度回升等因素，港口行業發展得到提升。2016年起，國內主要港口貨物吞吐量、集裝箱吞吐量同比增速均維持上漲，2017年Q1貨物吞吐量同比上漲7.6%(2016年同期1.7%)。業績方面，因吞吐量升高，港口利潤得以提升，港口行業歸母凈利潤2016年同比上漲0.5%、2017年Q1上漲6.6%。疊加“一帶一路”、粵港澳、自貿區等主題和供給側改革因素，港口行業預計在業績增速處于20年來低位的情況下觸底反彈。p0G大陸橋物流聯盟

需求端：國內進出口形勢轉好，4月制造業PMI 51.2%、非制造業商務活動指數54%均處擴張區間，帶動航運發展，中國出口集裝箱運價指數、中國沿海散貨運價指數呈現逐步上升態勢;國際大宗商品價量齊升促使國際航運市場回暖，BDI指數上行;“一帶一路”、京津冀協同發展、長江經濟帶等戰略持續推進帶動貿易增長，催生主題向業績轉化，是港口業績上漲的中長期動力。p0G大陸橋物流聯盟

供給端：港口產能過剩、政府政策推動孕育出港口供給側改革。港口區域整合、多式聯運、多元化業務収展等供給側改革措施有效釋放港口生產力，助推港口營運能力提升。目前已完成整合的港口群有北部灣港(000582,股吧)口群、寧波-舟山港，已拉開整合序幕的港口群為江蘇省港口群。上港集團(600018,股吧)在國企改革、多元化業務發展方面成績突出。p0G大陸橋物流聯盟

分析認為港口行業基本面向好，從供給側改革實施情況角度，可注南京港、連云港、上港集團；p0G大陸橋物流聯盟

從“一帶一路”、京津冀、粵港澳等戰略布局和估值角度，可注唐山港、深赤灣A、珠海港、廣州港、鹽田港。p0G大陸橋物流聯盟

版權與免責聲明：此稿件為引述消息報道，稿件版權歸原作者所有，Landbridge平臺不對本稿件內容真實性負責。如發現政治性、事實性、技術性差錯和版權方面的問題及不良信息，請及時與我們聯系，并提供稿件的【糾錯信息】。糾錯熱線：0518-85806682