港口行業：外需稍有改善 總量增速走高

港口行業研究報告，報告摘要如下：tF6大陸橋物流聯盟

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報告要點tF6大陸橋物流聯盟

事件描述tF6大陸橋物流聯盟

2016年10月，全國港口集裝箱吞吐量1847.10萬TEU，同比上升5.9%；全國港口貨物吞吐量為10.08億噸，同比上漲6.6%。tF6大陸橋物流聯盟

事件評論tF6大陸橋物流聯盟

集箱：人民幣貶值持續受益，增速小幅回升。10月全國集裝箱吞吐量同比增速較上月上升1.3個百分點至5.9%，增速小幅走高，高于3.7%的累計增速水平。自今年5月以來，人民幣匯率持續貶值，人民幣兌美元中間價由5月初的6.46提升至目前的6.83。受益于人民幣貶值帶來的成本優勢，港口集裝箱吞吐量進入改善通道，7月、8月、9月和10月增速分別為4.9%、6.8%、4.6%和5.9%，整體維持在一個較好水平。我們認為，在人民幣貶值的背景下港口集箱增速將維持穩中有升態勢。tF6大陸橋物流聯盟

外貿大港增速漲跌不一。集裝箱第一大港上海港吞吐量同比上漲6.6%，增速環比增長5.7個百分點；深圳港吞吐量增速繼續走低，同比下降3.2%，跌幅環比擴大3.1個百分點；寧波港吞吐量增速修復明顯，由上月增速-3.7%提升11.6個百分點至7.9%。分區域來看，除了長三角港口吞吐量增速明顯改善外(增速上漲7.0個百分點)，環渤海和珠三角集箱增速都有不同程度下滑，分別同比下降5.4和1.0個百分點至2.5%和3.6%。tF6大陸橋物流聯盟

散貨：大宗需求回暖，增速大幅走高。10月，全國港口貨物吞吐量增速較上月增加3.5個百分點至6.6%，增速大幅走高。我們認為，其主要由于：一方面，近期國內經濟增長維持穩定，8月、9月、10月國內制造業PMI分別報收50.4%、50.4%和51.2%；另一方面，國內大宗需求有所回暖，9月、10月國內鐵礦石進口量同比增長8.0%、7.0%，維持較好水平，同時國內冬季儲煤、全社會用電量增速回升帶動煤炭沿海運輸需求好轉，利好沿海港口吞吐：沿海煤炭運價指數10月初至今上漲49.0%。tF6大陸橋物流聯盟

礦運增速小幅回落。主要礦石裝卸港吞吐量增速有所回落：唐山港、日照港和青島港吞吐量分別同比增長13.4%、8.6%和4.8%，較上月16.4%、15.9%和7.2%走低。分區域來看，環渤海、長三角和珠三角地區吞吐量均維持較好水平，分別同比上漲7.48%、6.77%和13.28%。其中，長三角和珠三角港口吞吐量增速環比提升6.24和7.04個百分點，環渤海吞吐量增速環比小幅下降0.44個百分點。tF6大陸橋物流聯盟

風險提示：tF6大陸橋物流聯盟

1.全球經濟增長疲軟，進出口需求惡化；tF6大陸橋物流聯盟

2.港口突發事件。tF6大陸橋物流聯盟

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