航運港口行業:BDI下半周漲幅趨緩

2013-09-23 09:22:45
Landbridge平臺

上周航運指數跑贏交運指數。年初至今，交通運輸指數上漲11.8%，跑贏滬深300指數13.1個百分點。航運板塊漲幅為5.0%，跑贏滬深300指數6.4個百分點，跑輸交運指數6.7個百分點。上周，航運板塊上漲11.2%，分別跑贏滬深300指數和交運指數5.6個和5.5個百分點。yOA大陸橋物流聯盟

A-H股溢價大幅上漲，為48.2%左右。yOA大陸橋物流聯盟

　　下半周BDI漲幅趨緩。海岬型市場鐵礦石船運總體活躍，其中巴西、南非等遠程礦船運輸增加，上周五波羅的海干散貨綜合運價指數BDI報收于1636點，較前周漲幅為21.0%，但是后兩天BDI漲幅明顯趨緩。其中巴拿馬型運費指數(BPI)、海岬型運費指數(BCI)、超級大靈便型運費指數(BSI)和小靈便型運費指數(BHSI)周漲跌幅分別為28.0%、23.1%、-2.0%、1.3%。

　　原油運價趨于穩定。至上周四，波羅的海交易所原油綜合運價指數(BDTI)和成品油綜合運價指數(BCTI)分別為585點和566點，周跌幅分別為2.2%和3.2%。

　　集運多方博弈提漲難行，市場運價震蕩下行。上周，中國出口集裝箱運輸市場總體仍延續上周下滑態勢。雖然主要經濟體宏觀數據向好，但短期內實體經濟的溫和恢復仍難以消化各航線過剩運力，市場難以獲得有力支撐，致多數航線運價在上周進一步下探。9月13日，上海航運交易所發布的CCFI指數為1112，周跌1.2%，SCFI指數為1012，周跌5.5%。其中，歐洲線和美西線分別為966美元/TEU和1916美元/FEU，分別周跌10.0%和3.7%。

　　運輸需求逐步下滑，沿海運價漲幅縮窄。上周，受需求降溫影響，沿海散貨運輸市場行情漲勢收窄，運價呈平穩運行態勢。9月13日，上海航運交易所發布的中國沿海(散貨)綜合運價指數報收于1141點，較前周上漲2.3%。其中上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數報收1264點，較前周上漲2.2%。

投資策略。近期BDI指數與沿海散貨運價持續上漲，分別受到鐵礦石運輸、煤炭運輸拉動，但是從中國的經濟來看，下游并沒有出現大幅改善跡象，隨著運價持續上漲，有效運力可能會在短期內較大幅度增長，從而壓制了運價繼續提升的空間，我們認為運價繼續上漲阻力較大、空間有限。近期A股航運股漲幅較大，基本面雖有改善但是不支撐股價如此上漲，行業趨勢性復蘇仍然需要等待進一步確認。

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