全球債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

國際金融協(xié)會(huì)日前發(fā)布《全球債務(wù)監(jiān)測(cè)》報(bào)告，呼吁各方高度關(guān)注全球債務(wù)問題，強(qiáng)調(diào)“可持續(xù)性是關(guān)鍵！”BvS大陸橋物流聯(lián)盟

發(fā)出這一呼吁的依據(jù)之一，是全球債務(wù)水平已上升至歷史高位。國際金融協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，到2019年三季度末，全球債務(wù)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了252.6萬億美元，全球債務(wù)與GDP比重創(chuàng)下歷史新高，達(dá)322%。其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債務(wù)總體規(guī)模為180.1萬億美元，新興市場債務(wù)總體規(guī)模為72.5萬億美元。BvS大陸橋物流聯(lián)盟

值得關(guān)注的是，各部門債務(wù)水平都達(dá)到了令人擔(dān)憂的水平。其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體家庭部門、非金融企業(yè)部門、政府部門、金融企業(yè)部門負(fù)債規(guī)模分別高達(dá)34.3萬億美元、43.1萬億美元、52.5萬億美元和50.2萬億美元。新興市場國家家庭部門、非金融企業(yè)部門、政府部門和金融企業(yè)部門負(fù)債規(guī)模也分別達(dá)到了13.2萬億美元、31.3萬億美元、16.7萬億美元和11.3萬億美元。BvS大陸橋物流聯(lián)盟

部分國家的高債務(wù)比例也令人擔(dān)憂。比利時(shí)、芬蘭、法國、黎巴嫩、新西蘭、尼日利亞、挪威、瑞典和瑞士的家庭部門債務(wù)與GDP之比上升到了歷史新高。加拿大、法國、新加坡、瑞典、瑞士和美國的非金融部門債務(wù)與GDP比重達(dá)到了歷史最高水平。美國和澳大利亞的政府債務(wù)水平達(dá)到了歷史最高水平。BvS大陸橋物流聯(lián)盟

令各方擔(dān)憂的另一原因則是債務(wù)高速增長。數(shù)據(jù)顯示，2019年前3季度，全球總體債務(wù)規(guī)模增長了9萬億美元。其中，政府部門和非金融企業(yè)部門債務(wù)分別增長了3.5萬億美元和3萬億美元，為增量最大的兩個(gè)部門。BvS大陸橋物流聯(lián)盟

對(duì)比2010年的水平，新興市場國家債務(wù)增長了2倍。其中，非金融企業(yè)部門債務(wù)增速過快，增幅高達(dá)55%。同時(shí)，新興市場外匯債務(wù)自2010年初至2019年三季度快速上升，從4萬億美元上升至8.3萬億美元。BvS大陸橋物流聯(lián)盟

造成上述債務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L的原因，無疑是主要經(jīng)濟(jì)體低利率環(huán)境和寬松貨幣政策。2019年，在經(jīng)歷了兩年的緊縮貨幣政策之后，全球增長疲弱和通脹低位造成全球貨幣政策大轉(zhuǎn)折，主要十大發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體降息次數(shù)高達(dá)8次。如果2020年全球經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)疲弱，全球主要央行可能仍然保持在寬松軌道上。BvS大陸橋物流聯(lián)盟

鑒此，國際金融協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，受全球非金融部門債務(wù)規(guī)模持續(xù)上升影響，2020年債務(wù)增速會(huì)進(jìn)一步提高，一季度末將超過257萬億美元。BvS大陸橋物流聯(lián)盟

全球持續(xù)快速攀升的債務(wù)帶來了巨大金融風(fēng)險(xiǎn)。首當(dāng)其沖的是投資者尋求高風(fēng)險(xiǎn)投資。當(dāng)前，新發(fā)行債務(wù)的回報(bào)率逐漸下降。美國十年期國債收益率從2.7%下降至1.8%。更為關(guān)鍵的是，在全球主要央行政策寬松條件下，全球債券收益率不斷下滑。目前，25%的投資級(jí)別債已經(jīng)跌入負(fù)收益率區(qū)間。長期的低利率和負(fù)利率投資環(huán)境，會(huì)促使投資者為了追求收益，配置更高風(fēng)險(xiǎn)和更差流動(dòng)性的資產(chǎn)。這無疑會(huì)進(jìn)一步推升金融市場的脆弱性。BvS大陸橋物流聯(lián)盟

在高風(fēng)險(xiǎn)投資之外，另一引人關(guān)注的問題是資金流向和金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)累積。自2008年金融危機(jī)以來，全球央行持續(xù)向市場注入大量流動(dòng)性，但全球經(jīng)濟(jì)并未復(fù)蘇至危機(jī)前平均水平，流動(dòng)性也沒有推升主要國家通脹水平。2019年全球債務(wù)增長，也是在全球經(jīng)濟(jì)增速下滑至2008年金融危機(jī)以來最低水平情況下出現(xiàn)的。“錢到哪去了”成為核心問題。BvS大陸橋物流聯(lián)盟

數(shù)據(jù)顯示，在充裕的流動(dòng)性和低利率環(huán)境下，部分資金流入了傳統(tǒng)評(píng)級(jí)較低、融資較為困難的企業(yè)。這在美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體較為突出，致使杠桿貸款和衍生品資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)惡化。未來一旦經(jīng)濟(jì)增速減緩，企業(yè)出現(xiàn)盈利增長困難，很可能導(dǎo)致更多債券面臨降級(jí)和拋售風(fēng)險(xiǎn)。BvS大陸橋物流聯(lián)盟

債務(wù)高企的第三大風(fēng)險(xiǎn)是債務(wù)償還和再融資風(fēng)險(xiǎn)。國際金融協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020年即將到期的貸款和債務(wù)規(guī)模超過19萬億美元，其中新興經(jīng)濟(jì)體到期債務(wù)規(guī)模高達(dá)5.7萬億美元。因此，印度、巴西等新興經(jīng)濟(jì)體和日本、美國、德國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債務(wù)償還及再融資問題將成為2020年各方關(guān)注焦點(diǎn)。BvS大陸橋物流聯(lián)盟

最后，持續(xù)高企的債務(wù)水平也將進(jìn)一步加劇全球可持續(xù)發(fā)展項(xiàng)目的融資壓力。預(yù)測(cè)顯示，2030年前全球能源、電訊、交通等可持續(xù)發(fā)展相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資需求約420萬億美元?？紤]到借貸融資能力將更為有限，未來十年的發(fā)展融資需求無法得到有效滿足，將使越來越多國家面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。BvS大陸橋物流聯(lián)盟

（來源：中國經(jīng)濟(jì)報(bào)）BvS大陸橋物流聯(lián)盟

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